Sin embargo, China es la capital manufacturera del mundo, su segunda economía más grande y el jugador clave en el comercio mundial. Y dentro de China, algunas áreas de la economía parecen estar en caída libre según los gráficos de Capital Economics - la construcción representa el 25% del PIB, pero las ventas de propiedades son prácticamente nulas, por ejemplo.
Nadie sabe aún cuándo se completará el regreso al trabajo después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. El miércoles pasado, por ejemplo, el tráfico nacional de pasajeros disminuyó un 85% en comparación con el mismo día en 2019, según Morgan Stanley. Es comprensible que el gobierno se concentre en evitar un segundo brote, causado por una infección transmitida por personas que regresan a casa después de las vacaciones.
Industria de automóviles. Las ventas mundiales de automóviles han estado en declive desde 2018. Sin China, no habría habido crecimiento en las ventas mundiales de automóviles desde 2007. Como la asociación de automóviles de China informó la semana pasada:
El impacto es en todo el mercado. Solo el 9% de los concesionarios de China están actualmente abiertos, debido a los temores de contagio. Los atascos en ciudades importantes como Beijing son inexistentes. Y llegando a la vuelta de la esquina está un gran impacto en las cadenas de suministro de automóviles de China, que suministran componentes en todo el mundo como lo señala NBC:
“La creciente preocupación es lo que la epidemia podría significar para la industria fuera de China. Si bien China envía relativamente pocos vehículos al extranjero, exporta alrededor de $ 70 mil millones en piezas y accesorios de automóviles a nivel mundial, con aproximadamente el 20% yendo a EUA. La lista cubre todo, desde volantes hasta amortiguadores, hasta literalmente tuercas y tornillos, arandelas , resortes y remaches de cobre. La mayor parte viene en forma de piezas y accesorios del mercado de reposición ”.
Cadenas de suministro mundiales. El desastre de Fukushima en Japón en marzo de 2011 proporciona un ejemplo de los riesgos potenciales
- Uno de sus principales impactos fue cerrar la fábrica de Renesas Electronics en Naka, que fabricaba el 40% de los microcontroladores utilizados en automóviles. La mayoría de los automóviles usan al menos 50 de estos, con modelos de lujo que usan hasta 100 para accionar ventanas, mover asientos, etc.
- De manera puntual, los fabricantes de automóviles globales pudieron desarrollar urgentemente una nueva fuente de suministro y evitar cerrar las líneas de producción de automóviles en todo el mundo.
- Todavía no podemos conocer el impacto más amplio del bloqueo de China, pero el gráfico del Financial Times muestra la escala del problema
- Todas las cadenas de suministro mundiales vinculadas a China se están viendo potencialmente afectadas a medida que las fábricas de automóviles se modifican para suministrar máscaras y los camiones se desvían para suministrar alimentos a la población en cuarentena.
Mercados energéticos. Las tarifas de transporte son las más bajas jamás vistas en el índice Capesize, conforme los flujos comerciales hacia / desde China se priorizan. Los precios del GNL se han derrumbado de manera similar, en algunos casos por debajo de los costos de flete ya que los productores tienen que descargar cargas a cualquier precio. Reuters informa que el almacenamiento de petróleo de China está cerca de los máximos históricos, con "numerosos barcos petroleros capaces de almacenar más de 2mb de crudo cada uno, no pueden descargar en la principal terminal de importación de crudo de Qingdao".
Viajes. La mayoría de las aerolíneas occidentales han cancelado los vuelos a China por el momento, y las reservas de viajes desde China para marzo / abril han disminuido en un 50% - malas noticias también para la industria del lujo a medida que desaparecen los turistas chinos.
Los mercados químicos cuentan una historia similar. China es más de un tercio de la demanda mundial de polietileno, y sus fábricas convertidoras actualmente solo tienen el 40% de las tasas normales de operación ( % TO). China también es el mercado más grande para polipropileno y su % TO de conversión se encuentra actualmente en 30% -60%. Esto está llevando a algunos productores a exportar para reducir el inventario - lo que aumenta el dolor para los productores asiáticos que normalmente exportan a China. Se espera que la demanda de PVC se reduzca en un 30% -50%, mientras que la producción de poliéster en las provincias clave de Jiangsu y Zhejiang permanece cerrada.
Niveles de deuda. Nuestro Informe Especial de agosto, la devaluación de China arriesga abrir el "Anillo de Fuego" alimentado por la deuda del mundo, destacó el riesgo de que muchas de las principales empresas comiencen a incumplir sus deudas una vez que la economía mundial entrara en recesión.
Estamos publicando el Informe para acceso abierto. Simplemente haga clic aquí para descargarlo (no es necesario registrarse).
¿Dónde estaremos dentro de 6 meses? Wall Street cree claramente que todo esto es solo una "maravilla de 9 días". Pero es difícil ver cómo esto puede ser correcto.
Para el otoño, la política estadounidense también puede verse afectada. Los asesores del presidente Trump han pronosticado con confianza que el índice Dow Jones será de al menos 32,000 para fin de año, lo que permitirá al presidente caminar hacia la victoria en las elecciones. Pero los mercados son amigos impredecibles. Como muchos comentaristas han notado, estos actualmente estan valorados a la perfeccion. Y la perfección no es enfáticamente el comienzo actual de la economía mundial.
Paul Hodges
Chemicals and the economy
ICIS
17th February 2020
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