ESTE NO es un ciclo descendente normal. Olvidémonos de esa idea, sin embargo, muchas personas, tanto dentro como fuera de su empresa, nos dicen esto.
Es muy tentador creer que esto es un poco de sangría normal que ocurre con mucha frecuencia. La tentación proviene del hecho de que siempre es difícil destacarse entre la multitud, ir al jefe y decirle: "Realmente no deberíamos construir este nueva craqueador térmico" cuando la mayoría de los demás dicen lo contrario. Puede ser un suicidio profesional.
Pero el peligro mucho mayor es que las empresas para las que trabajamos terminen con un enfoque estratégico equivocado para el mundo muy diferente de hoy y, como resultado, terminen siendo los Perdedores en lugar de los Ganadores de mañana.
Reducción permanente del crecimiento de la demanda chinaEchemos un vistazo a la tabla del cuadro anterior, el cual toma nuestro pronóstico del crecimiento de la demanda china de nuestro caso base para seis de las principales resinas sintéticas: polietileno de alta densidad (PE), PE de baja densidad, PE de baja densidad lineal, polipropileno, poliestireno y acrilonitrilo butadieno estireno: con un bajón moderado en el que elimino, por razones de argumento, un punto porcentual de crecimiento anual desde 2019 hasta 2030. El resultado final es la pérdida de 88 millones de toneladas de demanda sobre una base acumulativa para todo el período de pronóstico en comparación con nuestro caso base.
Bajo nuestro caso base, el crecimiento chino de la demanda en 2019-2030 ascendería a 37 millones de toneladas - el 40% del crecimiento global total de la demanda, lo que hace que China sea, por mucho, el impulsor mundial más importante de la demanda. Si el crecimiento chino pudiera completar mi bajón, las implicaciones globales serían enormes. Si el crecimiento chino representara nuevamente el 40% del crecimiento total de la demanda global (y esto parece razonable dada la importancia de China para la economía global y el negocio petroquímico), el crecimiento global caería a solo 33 millones de toneladas desde 95 millones de toneladas en nuestro caso base.
Con suerte, China no va a colapsar, por lo cual solo reduje el crecimiento de nuestros polímeros de base en un punto porcentual. Veo esto como un riesgo de cola que solo se realizará si las políticas comerciales, tecnológicas y geopolíticas del ganador se llevan todo de la Casa Blanca hacia China producen los peores resultados posibles. Lo más probable es que haya un embrollo a mitad de camino de daños económicos sustanciales pero no fatales para ambos lados.
Pero la demografía es un destino económico. China, a medida que su población envejece rápidamente, se está moviendo hacia una era de menor crecimiento pero de mas alta calidad. En su rica costa este y sur, los mercados de petroquímicos están llegando a la madurez con el consumo ya en niveles occidentales. En las vastas y mucho más pobres provincias del interior de China, es simplemente imposible que el crecimiento de la demanda alcance los niveles costeros debido a este hecho clave: en 2040, un tercio de la población rural total tendrá 65 años o más, el doble del índice para la China urbana .
Mi publicación de la semana pasada, sobre el futuro del mercado automotriz chino, produjo muchas respuestas, incluyendo el argumento de que según los estándares de otros países en desarrollo y Occidente, la propiedad automotriz china por cada mil personas todavía tiene mucho potencial de crecimiento. Por ejemplo, en Malasia, la propiedad de automóviles es de 435 por mil frente a solo 180 en China.
No niego que habrá un mayor crecimiento en la propiedad de automóviles chinos por cada mil personas. En lo que yo difiero del análisis general es mi opinión de que es probable que el crecimiento caiga muy por debajo de las expectativas establecidas por el período único 2009-2017, cuando el estímulo económico estaba en su punto más alto. Es económicamente imposible que China regrese a estos niveles de estímulo.
Por lo tanto, sugerí en mi publicación la semana pasada que las ventas de automóviles nuevos se estabilizarían en alrededor de 20 millones al año - todavía muy bueno, pero muy por debajo de las estimaciones del mercado expandiéndose a 30 millones de ventas para 2023 y 40 millones para 2030. La capacidad petroquímica para servir a los mercados de automóviles chinos se ha agregado globalmente sobre la base de este tipo de niveles de mayor crecimiento de ventas.
Quizás, también, estoy siendo demasiado optimista. No sabemos en qué medida se desarrollará el viaje compartido, a través del desarrollo de vehículos autónomos, en China. Ciertamente, sería adecuado para China poner dinero del gobierno en la industria mientras trata de escapar de su trampa de ingresos medios.
Tampoco sabemos en qué medida disminuirá el crecimiento económico chino. Como dije, no espero un colapso, pero mi pronóstico para una economía moderadamente más débil de lo esperado, que conduzca a la pérdida de la demanda de polímeros chinos en comparación con nuestro caso base, podría ser demasiado optimista.
Cuanto peor se vuelve la economía, más fuerte es el motivo para aumentar las ventas de autos usados por razones de accesibilidad. Las ventas de automóviles de segunda mano siguen siendo solo 0.58 de las nuevas ventas y podrían crecer tres veces mas que las ventas de vehículos nuevos, por encima del nivel típico en los mercados occidentales más ricos.
No olvidemos el medio ambiente también. La calidad del aire de China ha mejorado, pero las muertes prematuras por respirar aire con partículas aún son demasiado altas. Esto conducirá a más restricciones en el crecimiento de las ventas de vehículos nuevos de gasolina y diesel. Y por las razones económicas descritas anteriormente, las ventas de nuevos vehículos con energía (vehículos híbridos enchufables, con celdas de combustible y con baterías eléctricas) no conducirán a un crecimiento en la venta de vehículos nuevos muy por encima de los 20 millones de vehículos por año. Muchas de las ventas de vehículos nuevos implicarán reemplazar los vehículos propios existentes de gasolina y diesel.
Todos los argumentos arriba citados son similares para todos los demás mercados de uso final de petroquímicos en China - electrodomésticos y electrónica de consumo. En construcción, hemos superado el gasto máximo en infraestructura. La gran cantidad de puentes, carreteras y ferrocarriles que han sido construidos durante los últimos 20 años ha dejado a China con una demanda muy limitada para una mayor inversión en infraestructura.
La "Nueva Normalidad" ambientalSiguiendo con China, se debe mucho al crecimiento futuro de la demanda de embalaje flexible, de los cuales alrededor del 80% se destina a alimentos. Pero China no es diferente de cualquier otro lugar del mundo. Esto exigirá cada vez más altos niveles de reciclaje que requerirán que el empaque se rediseñe para usar menos polímeros.
Y en China, como en cualquier otro lugar del mundo, donde el reciclaje es imposible, las aplicaciones de uso final que no tienen valor social, como bolsas de plástico, tazas de café desechables y bolsas de un solo uso, estarán prohibidas.
A nivel mundial, el ritmo de las prohibiciones de los plásticos de un solo uso está aumentando. Tomemos a Queensland en Australia, por ejemplo, donde se anunció recientemente que los plásticos de un solo uso podrían prohibirse para el año próximo.
Los eventos en China demostrarán que este no es solo un fenómeno del mundo rico. La mayor parte de la contaminación plástica en los ríos y océanos del mundo proviene del mundo en desarrollo y, en general, sus gobiernos se están tomando muy en serio este problema. Tomemos a Indonesia como un excelente ejemplo, que detrás de China es la mayor fuente mundial de basura plástica en los océanos. Prometió reducir la basura plástica marina en un 70% para 2025.
Por lo tanto, esperemos que la demanda de PE sea la más afectada ya que, por supuesto, es el polímero más utilizado en aplicaciones de un solo uso. Consultemos el cuadro anterior al comienzo de esta sección, que nos ofrece tres escenarios para el impacto en la demanda global de PE de la crisis de basura de plásticos.
También esperemos impuestos al carbono / plástico sobre el movimiento de polímeros a larga distancia. Ya no será posible mover polímeros a grandes distancias, desde regiones ricas en regiones de hidrocarburos vírgenes baratos como EUA y Oriente Medio, sin que los productos incurran en estos impuestos. ¿Cuánto tardarán en introducirse estos impuestos? Probablemente no en los próximos años, excepto quizás en la UE, lo cual, creo, liderará el camino a través de la introducción de impuestos al carbono sobre los polímeros y todas las demás importaciones.
Tengamos en cuenta que he dicho impuestos al carbono / plástico. Algunos de mis contactos dudan de la ciencia detrás de las afirmaciones de que estamos causando un cambio potencialmente catastrófico en nuestro clima. No dudo de la ciencia, pero las opiniones individuales en realidad no importan aquí debido a estos otros hechos esenciales:
El debate ha terminado a favor de la opinión de consenso de que estamos causando cambios potencialmente catastróficos en nuestro clima. Los Millennials y la Generación Z, que apoyan abrumadoramente a la ciencia climática convencional, la pondrán cada vez más en la agenda porque, como dije, la demografía es el destino. Los Babyboomers, que solían dirigir el mundo, y yo soy uno de ellos, están ocupados retirándose y, lamentablemente, también moviéndose hacia a los grandes mercados petroquímicos en el cielo.
Un mundo mas fracturado Desde 1995, el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio y su sucesor, la Organización Mundial del Comercio, han supervisado un aumento del 171% en el comercio mundial. Guau. Esto ha apuntalado la globalización de los mercados petroquímicos. No hemos tenido que preocuparnos respecto a dónde construimos una planta, ya que las barreras comerciales, en general, se cayeron.
Este ya no es el caso. El reciclaje, por su naturaleza, es un mercado local por local porque es económica y ambientalmente insostenible transportar residuos plásticos a largas distancias. A medida que el reciclaje mecánico y químico reemplacen la necesidad de construir nuevos craqueadores térmicos, los mercados inevitablemente se volverán localizados. Europa, por ejemplo, tiene el potencial de ser mucho más autosuficiente en PE, especialmente a través del crecimiento en el reciclaje químico. Y, como dije, aplicaremos impuestos al carbono / plástico que limita el transporte de larga distancia.
Luego tenemos que considerar la división entre EUA y China y el surgimiento de políticas aislacionistas y populistas en otros países además de solo EUA. Nos estamos dirigiendo hacia un mundo permanentemente más fracturado, con el mayor cisma que tiene lugar entre EUA y China. Ambos tienen el potencial de operar zonas comerciales completamente separadas, y es probable que China atraiga a la mayoría del mundo en desarrollo a su campo.
Esto tiene implicaciones enormes para los flujos comerciales petroquímicos. Supongamos que el mundo se divide así: China atrae a su zona comercial toda África, todo el Medio Oriente, la región de Asia y el Pacífico (Asia del Sur, incluyendo India y Pakistán, etc. y el Sudeste Asiático), Corea del Sur, Japón, Taiwán y la ex Unión Soviética dentro de su esfera de influencia; EUA se alinea con el resto de América del Norte, América del Sur/Central y la UE.
Tomando PE como ejemplo de nuevo. Entre 2019 y 2040, el 78% del consumo acumulado global estará en la zona de China frente a solo el 22% en la zona de EUA. El 85% de la demanda neta de importación estará en la zona de China frente al 15% en la zona de EUA. Es el mismo patrón en todos los demás petroquímicos y polímeros.
Para el número mucho más limitado de nuevos craqueadores térmicos que se necesitarán construir en el futuro, será mucho más importante dónde construyes en lugar de que construyes. Hoy en día, lo que se construye es todo lo que importa, ya que el éxito se trata de grandes y nuevos complejos petroquímicos bien integrados con acceso a materias primas de hidrocarburos baratos.
Conclusión: Presupuestos 2020 y más alláEn las próximas dos semanas, explicaré esto para ustedes. En primer lugar, me centraré en la extensión inmediata de la sangría y en cómo se debe responder. Veré hacia dónde se dirigen los márgenes en las diferentes regiones y cómo los vendedores y compradores de petroquímicos deben responder. Estar pendientes de mis Perspectivas de Presupuesto 2020.
Más adelante profundizaré en más detalles sobre los problemas a más largo plazo y ofreceré orientación sobre cómo deben cambiar las estrategias de la empresa. Describiré como se puede emerger como un Ganador a largo plazo.
John Richardson
Asian Chemical Connections
ICIS
06 Diciembre 2019
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