La economía global muestra un futuro ligeramente mas brillante

Las perspectivas para la economía mundial siguen mejorando a un ritmo gradual. El pronóstico ahora pide que el PIB mundial se expanda cerca al 2,5 por ciento. Esto sigue una ganancia de poco más del 2 por ciento en 2016.

Como siempre, hay un alto nivel de incertidumbre en este pronostico, pero los riesgos identificables en este momento parecen estar equilibrados.

Este aumento en la actividad económica general está empezando a aparecer en los datos del mercado financiero internacional y también en los datos de fabricación global. Te dejaré a ti buscar las tendencias recientes en los mercados financieros si tu lo prefieres, pero voy a compartir algo de mi análisis de los datos de la J.P. Morgan Global Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI). Según el último informe, el índice alcanzó un 52,9 en febrero máximo en 69 meses. Esto marcó el 12º mes consecutivo que el índice estaba por encima del umbral neutral de 50.

Se registraron tasas más rápidas de aumento de la producción total, nuevos pedidos, exportaciones, empleo y expectativas de la producción futura. El ritmo de creación de empleo fue el más fuerte en cinco años y medio, y la ganancia en las exportaciones fue la mayor en casi seis años. Se registraron tasas más lentas de aumento de los precios tanto de los insumos como de los productos. El aumento de los nuevos pedidos fue suficiente para producir un aumento de los atrasos por noveno mes consecutivo. Dicho todo esto, éste era un informe excelente que indica que las tendencias ya positivas para los fabricantes globales están siendo más fuertes, hasta ahora, en 2017.

Para aquellos de ustedes que no están familiarizados con este índice, este es producido mensualmente por J.P. Morgan / Chase y IHS Markit en asociación con el Instituto de Administración de Suministros de Estados Unidos y la Federación Internacional de Compras y Administración de Suministros de Suiza. Es la misma idea que el PMI de este país con el que ya estás familiarizado, pero este se deriva de una encuesta de 12.000 ejecutivos de compras en más de 40 países.

Señalo esto porque cuando se trata de índices que se basan en encuestas, yo tiendo a poner más valor predictivo en las tendencias de un conjunto de datos que es amplio y diverso. No es posible discernir la rapidez con la que la economía global está realmente creciendo con este índice en particular, pero si una sólida mayoría de los encuestados dicen que su negocio está mejorando, y esta tendencia se ha mantenido durante un largo período de tiempo, entonces yo voy a ir con la tendencia.

Y no debería sorprendernos que una de las principales razones por las que la actividad manufacturera global está en una tendencia al alza es la mejora continua y duradera de la economía de EUA. Más aun, se espera que las perspectivas de una expansión continua de la economía estadounidense combinada con la continua fortaleza del dólar estadounidense sean un importante motor del crecimiento económico en Europa, Japón y China. Conforme la creciente brecha en nuestros datos comerciales atestiguará, EUA consume una gran parte de los productos del mundo.

Ahora en caso de que no hayan estado prestando atención, las ramificaciones de los niveles crecientes de comercio global están generando una gran cantidad de retórica política en estos días. No sólo en EUA, sino también en Europa y Asia. Y ahí radica el mayor riesgo para el pronóstico - que toda esta retórica se calentará hasta el punto en que se tomen medidas políticas que restrinjan el flujo global del comercio.

No quiero ser demasiado político aquí, pero creo firmemente que no se puede "poner a EUA primero" al restringir el comercio a largo plazo. Usted debe estar absolutamente seguro de que el comercio es justo, y una vez que esté seguro de su imparcialidad, debe alentar tanto comercio justo como sea posible. Los estadounidenses son competidores naturales, y los buenos competidores lo hacen mejor cuando hay más ocasiones para competir.

No necesito recordar a nadie que la industria plástica estadounidense fue golpeada por la competencia extranjera hace unos años. Pero como suele ocurrir aquí, nos hizo mejores. Hacemos las mejores cosas, y mientras no estemos en un juego amañado, lo haremos muy bien en un mercado competitivo. Además, el comercio no es un juego de suma cero donde hay un perdedor para cada ganador. Cuando el comercio se hace bien, ambas partes salen adelante.

Otro riesgo importante para el pronóstico es que los flujos comerciales aumentarán con demasiada rapidez y el resultado será un aumento de la inflación mundial. Tal aumento de la inflación podría impulsar a los bancos centrales del mundo a elevar las tasas de interés a un ritmo más rápido de lo que se espera en el momento actual y con ello reducir la tasa de expansión económica. En este momento, el mundo necesita un poco más de inflación, pero no demasiado, por lo que la Fed y los otros grandes bancos centrales están tratando de guiar a sus respectivas economías hacia un escenario "Goldilocks" (el camino a seguir es el medio exacto entre los opuestos) en el que las tasas de inflación y el crecimiento económico son "justo los correctos."

Si usted es un proveedor de maquinaria y equipo para la industria plástica, entonces es probable que ya sea consciente de las tendencias globales predominantes en el comercio, los tipos de cambio y la geopolítica. Por lo tanto, esta perspectiva probablemente no dará lugar a cambios importantes en su estrategia competitiva. En cuanto a los procesadores de plásticos, existe una gran divergencia en cómo se ven afectados por los cambios en las tendencias del comercio mundial y la competencia extranjera. Pero independientemente de que si usted se enfrenta a la competencia extranjera todos los días o no, su mercado se beneficiará muy probablemente con un aumento general en la actividad económica.

Eso es cierto a nivel local, y es cierto también a nivel global. Cuando hay un aumento general en el volumen y la velocidad de dinero cambiando de una mano a otra, la probabilidad de que se nos presenta con una oportunidad de obtener más de esta también aumenta.

Y no debería sorprendernos que una de las principales razones por las que la actividad manufacturera global está en una tendencia al alza es la mejora continua y duradera de la economía de EUA. Mas aun, se espera que las perspectivas de una expansión continua de la economía estadounidense combinada con la continua fortaleza del dólar estadounidense sean un importante motor del crecimiento económico en Europa, Japón y China. Conforme la creciente brecha en nuestros datos comerciales atestiguará, EUA consume una gran parte de los productos del mundo.

Bill Wood
Plastics News
28 Marzo 2017

Las Industrias en el 2017

Cuando se trata de 2017, nuestras previsiones están necesariamente sujetas a cierta incertidumbre. Aunque el Sr. Trump ha prometido cumplir sus promesas de campaña, muchas de esas promesas eran vagas. Lo que parece cierto es que es probable que las barreras comerciales aumenten, mientras que el Sr. Trump probablemente tomará una línea más dura que su predecesor en temas tan diversos como el acuerdo nuclear iraní, la inmigración mexicana y la presión para reducir las emisiones. En Europa, mientras tanto, muchas empresas siguen enervadas por la decisión del Reino Unido en junio de abandonar la UE. Aunque el Brexit no se finalizará durante varios años, podría fomentar otros votos de protesta contra la UE en 2017.

Además de este amplio panorama, este informe describe otras tendencias clave en los seis sectores de la industria.

Para el sector automotriz, la perspectiva a nivel mundial es una vez más de expansión constante, con ventas de automóviles en alza en un pronóstico de 2,4% en general. Sin embargo, existen varios riesgos legales, políticos y regulatorios para esta perspectiva. En Estados Unidos, los recortes de impuestos, el mayor gasto en infraestructura y las normas ambientales más flexibles ayudarían a la industria. Sin embargo, la antipatía del Sr. Trump hacia el libre comercio podría perjudicar a los fabricantes de automóviles y componentes. Su intención expresa de acabar con el acuerdo nuclear entre Estados Unidos e Irán también pone en duda el renacimiento en el mayor mercado de automóviles de Oriente Medio, donde el PSA de Francia y Renault están entre los que apuestan por un rápido crecimiento.

Una mayor fuente de preocupación es el mercado de automóviles más grande del mundo, China, que se prevé que crezca menos en 2017 una vez que el recorte de impuestos para los coches pequeños expira a finales de 2016. Eso es aún más malas noticias para Volkswagen, un líder del mercado allí. Globalmente, la empresa alemana parece incapaz de trazar una línea bajo su escándalo de emisiones de diesel, amenazando su estabilidad financiera y provocando un mayor escrutinio en muchos mercados.

En paralelo, casi todos los grandes fabricantes de automóviles están subiendo las inversiones en vehículos eléctricos, a pesar de los bajos precios del petróleo. Los futuros carros serán cada vez más eléctricos, conectados y autónomos, y el 2017 traerá progreso en los tres frentes.

En los bienes de consumo y el comercio minorista, mientras tanto, la confianza de los consumidores podría ser frágil en 2017. Aunque el crecimiento de Estados Unidos podría ser impulsado por recortes de impuestos, el crecimiento de las ventas en Europa occidental se estancará, con sensibilidad de precios todavía alta y muchos consumidores enervados por las implicancias del Brexit.
Las cosas se ven mejor en el mundo emergente, conforme las economías en desarrollo importantes como Rusia y Brasil muestran una vida renovada. Aunque los volúmenes de ventas de China bajarán, India asumirá algo de la holgura. Las reglas más flexibles allí han allanado el camino para que las marcas extranjeras tales como IKEA abran almacenes de insignia en 2017.

La tecnología seguirá impulsando el gasto, pero los lanzamientos de productos en 2017 tenderán a girar alrededor de ideas para hacer las tecnologías más baratas y más convenientes, incluyendo inteligencia artificial y realidad virtual. La tecnología también facilitará las compras, a medida que se amplíe la distribución multicanal. Los jugadores basados ​​en la web abrirán más tiendas físicas en 2017; los rivales de ladrillo y mortero como Wal-Mart devolverán el golpe aumentando sus propias ofertas en línea.

Las políticas del Sr. Trump también echan una sombra potencial sobre el sector energético. La generación de energía renovable está en aumento a nivel mundial y el Acuerdo de Cambio Climático de París se sumará al impulso. Sin embargo, la administración republicana del señor Trump tratará de sacar a los Estados Unidos del pacto, o ignorarlo por completo. El Plan de Energía Limpia de los Estados Unidos se ve tan bien como condenado. Globalmente, los combustibles fósiles seguirán siendo el pilar del uso de la energía, ayudado por un impulso a la capacidad de exportación de gas natural licuado y la continuidad de los bajos precios del petróleo. Los precios del crudo Brent subirán a un promedio de US $ 56,5/barril, pero se mantendrán muy por debajo de los máximos recientes. 

Una OPEC agresiva quisiera empujar los precios más arriba, pero la habilidad de los ágiles perforadores de esquisto de Estados Unidos para revertir rápidamente las caídas recientes de la producción pondrán una prueba severa. (Para un ejemplo de una gran compañía petrolera nacional deseosa de expandir la producción en 2017, podemos seguir a Petróleos Mexicanos).

Cuando se trata de servicios financieros, el crecimiento débil, las bajas tasas de interés y las duras regulaciones seguirán oscureciendo la perspectiva en 2017. Los servicios financieros en los mercados emergentes ampliarán su alcance atractivamente, ayudados por innovaciones tecnológicas como la banca móvil. Sin embargo, los leales financieros occidentales no tienen lugar para la complacencia, dada su dependencia de las economías avanzadas. Una UE de crecimiento lento, bajo la sombra del Brexit, tiene el mayor riesgo para las finanzas. Las nubes de incertidumbre se concentrarán sobre todo en la ciudad de Londres, que comenzará a perder competitividad -y negocios, para bien de Francfort e incluso Nueva York.

Los financieros encontrarán más razones para preocuparse en forma de la montaña de la deuda china, aunque nuestro pronóstico para 2017 es bastante optimista (no así para el 2018). Las bajas tasas de interés restringirán los beneficios de los prestamistas. Después de la victoria del Sr. Trump, hemos cambiado nuestra opinión y ahora creemos que Estados Unidos aumentará las tasas dos veces en 2017, pero otros bancos centrales del mundo rico mantendrán las tasas excepcionalmente bajas. El alivio cuantitativo fluirá a través de la economía global.

Los reguladores también seguirán ajustando poco a poco los tornillos, aunque los bancos estadounidenses pueden disfrutar de un ligero descenso en la presión regulatoria en algunas áreas con la llegada del Sr. Trump a la Casa Blanca. Por ejemplo, la administración Trump puede revertir ciertos planes del paquete de reformas financieras de los Estados Unidos en 2010, y podría reestructurar los requisitos de capital, poniendo a Estados Unidos en conflicto con esfuerzos de reforma globalmente armonizados, como los acuerdos de Basilea III.

Las empresas de cuidado de la salud también pueden beneficiarse de una regulación más holgada en EUA después de la victoria del Sr. Trump. Algunos también pueden dar la bienvenida a la perspectiva de nuevos ataques republicanos contra la Ley de Asistencia Asequible de 2010 (ACA) y el sistema de seguro público de salud resultante conocido como Obamacare. Incluso si el Sr. Trump decide no perseguir una revocación a gran escala de la ACA, Obamacare puede ser degradado hasta el punto en que es insostenible. Lo que podría reemplazarlo aún no está claro, aunque puede involucrar programas de seguros estatales en lugar de federales.

En otras partes, las empresas farmacéuticas se enfrentarán con más regulación, no menos importante para mantener bajos los precios de los medicamentos tanto en los mercados desarrollados como en los países en desarrollo. Sin embargo, más de 30 países también están dispuestos a impulsar mejoras significativas de sus sistemas de salud en 2017, lo que resulta en un mayor gasto general. Las expiraciones de patentes, otra pesadilla para la industria farmacéutica, han pasado su pico, pero algunas compañías todavía están sufriendo (un ejemplo es Eli Lilly). Las aprobaciones de biosimilares - versiones genéricas de los medicamentos biotecnológicos - se acelerarán en 2017, especialmente en Estados Unidos.

Un cambio estructural profundo en la industria de las telecomunicaciones mantendrá la presión sobre muchos operadores. La UE aumentará sus dificultades con la imposición de un mercado único digital y, para junio de 2017, la eliminación de las tarifas de 'roaming'. Ajustando más sus balances financieros, muchos decidirán que deben licitar un nuevo espectro caro. Las subastas - como las previstas para 2017 en Sudáfrica, México y el Reino Unido- podría eventualmente elevar los precios que los consumidores pagan por los contratos telefónicos.

La inclinación de los consumidores por los proveedores de servicios baratos tal como WhatsApp es un serio problema para las empresas de servicios públicos, así como su deseo de una funcionalidad y portabilidad superiores es una carga para los fabricantes de teléfonos inteligentes como Samsung en Corea del Sur. En 2017, el principal fabricante de teléfonos inteligentes se esforzará por recuperarse de su crisis por los teléfonos combustibles. Se enfrenta a una dura batalla para poner detrás de él el daño reputacional que el episodio ha causado.

A pesar de estas preocupaciones y las incertidumbres más amplias desencadenadas por la inesperada victoria del Sr. Trump, nuestras perspectivas económicas fundamentales para la economía mundial en 2017 son relativamente benignas. Nuestras previsiones para el entorno empresarial también son en su mayoría benignas, al menos cuando se trata de crecimiento del mercado. Sin embargo, las empresas de los seis sectores tendrán que vigilar cuidadosamente las tendencias mencionadas en el próximo año.

La economía mundial en 2017
Las amenazas al crecimiento económico mundial están aumentando. El sentimiento anti-globalización popular ha provocado la elección de Donald Trump en los EE.UU. y la salida de Gran Bretaña de la UE. Sin embargo, a pesar de los riesgos planteados, la economía mundial está de hecho establecida para un año ligeramente mejor en 2017.

Muchos mercados emergentes serán ayudados por una perspectiva más firme para las materias primas. La EIU prevé que los precios promedio del crudo Brent subirán un 25 % en 2016, hasta US $ 56,5 / barril; Los precios de los productos básicos no petroleros subirán por primera vez en años.

Los beneficiarios serán Rusia y Brasil, ambos recuperándose de recesiones. Esto acelerará la expansión económica en el mundo no perteneciente a la OCDE hasta 4,3% a las tasas de cambio del mercado. La OCDE verá una aceleración menor al 1,8%, mientras que el crecimiento mundial se elevará al 2,5%.

Un riesgo para esta historia optimista radica en la economía más grande del mundo. Nuestro pronóstico básico para la economía estadounidense es soleado, con un crecimiento del PBI del 2,3%. Aunque esperamos un endurecimiento monetario más rápido por parte de la Reserva Federal, el banco central, esto podría ser compensado por los prometidos recortes de impuestos y gastos de infraestructura del Sr. Trump. Sin embargo, si el Sr. Trump avanza con políticas comerciales proteccionistas, podría socavar el crecimiento de Estados Unidos y del mundo.

La política monetaria en otras partes del mundo avanzado seguirá siendo abrumadoramente floja. Los gobiernos también recurrirán a la política fiscal para estimular la demanda. En Japón, por ejemplo, el primer ministro, Shinzo Abe, está lanzando aún más estímulo a la economía y el déficit fiscal se ampliará. Mientras tanto, China con su pesada deuda, evitará una fuerte desaceleración en 2017 (no así en 2018), ya que Asia crece en un saludable 3,9%.

Europa, una vez mas decepcionara, gracias en parte al Brexit. Las consecuencias de la decisión del Reino Unido de abandonar la UE serán duraderas, profundas y nubladas por la incertidumbre. A medida que el sentimiento de los consumidores y las empresas en la quinta economía más grande del mundo caen, la recesión sobrevendrá en 2017. Europa manejará sólo un 1,4% de crecimiento. Con importantes elecciones en Francia y Alemania para 2017, el temor es que las fuerzas que van en contra de la globalización ganen terreno.

Reporte especial de The Economist Intelligence Unit
Noviembre 2016